南韓半導體巨頭SK海力士的獲利能力正變得越發突出。得益於面向人工智慧（AI）的半導體記憶體的特需，該公司最近的營業利潤率已超過70%，達到驚人的水準。憑藉與最大客戶美國輝達的同盟關係，SK海力士正試圖讓記憶體成為不再受半導體行情擺布的通用産品。

與黃仁勳成為盟友

今年2月，2名男子帶著各自的女兒出現在美國矽谷的韓式炸雞店。他們是總部位於店舖附近的輝達的執行長（CEO）黃仁勳和南韓大型財閥SK集團的會長崔泰源。

「我們是AI半導體領域的深度合作夥伴」，2人一邊吃著炸雞，一邊喝著啤酒，不時發出笑聲，並反覆這樣相互確認。

1個月後的3月，崔會長再次飛往矽谷。目的地是輝達的年度技術大會。SK在會場設置大型展位，展示了搭載高性能「HBM」（高頻寬記憶體）的輝達的半導體基板。崔會長將黃仁勳帶到展位，強調這是雙方合作的成果。

對於SK來説，輝達是最重要的客戶。SK在2026年1～3月的合併淨利達到40兆3460億韓元，增至上年同期的5倍。營業利潤率也達到創歷史新高的72%，收入的大部分來自HBM。輝達將從SK採購的HBM與自己的圖形處理器（GPU）結合後向客戶供貨。

憑藉HBM站上該領域居世界第一

對AI資料中心來說，不可或缺的HBM的需求正呈爆發式增長。香港Counterpoint Research的數據顯示，2025年10月至12月，SK佔據全球HBM市場57%的市占率。遠遠超過長期被稱為「記憶體王者」的南韓三星電子（市占率為22%）。

SK與輝達的蜜月關係並非一朝一夕形成。SK的優勢之一是將供應鏈拉入自己陣營的能力。

SK擁有的HBM技術源自2012年收購的南韓記憶體專業企業海力士半導體。當時，海力士率先研發作為通用記憶體的短期儲存用DRAM的堆疊技術。透過收購而誕生的SK海力士2013年在全球首次完成HBM的開發，但當時並未找到明確用途。

生成式AI帶來的AI熱潮興起於2022年前後。在輝達不斷提高GPU性能的過程中，高速、大容量數據處理的需求迅速增長，HBM開始受到市場追捧。

在不斷滿足輝達要求的過程中，SK的HBM開發進一步被推進：這種良性循環加強了雙方的紐帶。

台積電也被拉入「同盟」

SK也在積極構建HBM技術的合作陣營。被崔會長稱為「三角同盟」的另一家企業是負責代工的台積電（TSMC）。2024年雙方達成技術合作，約定推進聯合開發。SK認為在HBM的製造難度提高的情況下，只要引進台積電的基板技術就能保持競爭優勢。

崔會長透露，他與台積電創始人張忠謀在討論收購海力士的時候就已相識。「越是下行期越要與客戶緊密聯繫，即使是上升期，也不要凌駕於客戶之上」，張忠謀的這番忠告，成為崔會長意識到需要擺脫依賴市場行情經營模式的重要契機。

尋求擺脫「矽週期」

半導體深受被稱為「矽週期」的市場波動的影響。作為通用産品的DRAM等記憶體就是其中的代表産品。在不斷重覆的過度投資和價格下跌的過程中，很多廠商被淘汰。SK在2023財年（截至2023年12月）也曾陷入約9兆韓元的最終虧損。

SK希望擺脫這一「魔咒」。HBM需要根據客戶來優化性能參數，因此被定位為客製化產品，而非通用產品。SK認為，AI時代的到來，使這種結構變化成為可能。

SK的發展之路並非一帆風順。憑藉石油和通信發展起來的南韓財閥SK集團，在1980年代一度放棄半導體業務。作為SK集團繼承者的崔會長保持著「總有一天要再次挑戰（半導體）」的野心。在收購陷入虧損的海力士時，他曾不顧幾乎所有董事的反對，果斷採取行動。

海力士的重建也由崔會長自身負責。他走訪海力士的一線，與員工反覆進交流。針對當時用途尚不明確的HBM，他也提出了「以10年跨度進行技術投資」的方針，結果在AI時代開出了絢麗的花朵。

SK在南韓就業人氣榜超三星居首

SK的快速發展也改變了南韓年輕人的意識。過去備受追捧的醫學院熱潮開始出現變化，越來越多學生選擇進入半導體相關專業學習。在2025年的民間調查中，SK首次在南韓大學生最想就職的企業中排名第一，超過了長期以壓倒性優勢居首的三星。

「半導體短缺有可能會持續到2030年」，崔會長在2026年3月這樣表示，正在快速推進增產。SK將在2024年至2028年向半導體業務投資103兆韓元。

持續狂熱的AI熱潮沒有死角嗎？SK的財務長（CFO）金祐賢表示：「客戶和供應端都重視長期的供需可視化。重演過去那種供過於求的可能性較低」。SK是否已經擺脫了矽週期？答案將在「盛宴」結束後才能揭曉。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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