近年來，從投資圈的朋友或重大財經新聞中，很多人都聽過對沖基金、槓桿收購基金、私募股權基金等術語。

那「搜索基金」（search fund）呢？這是一個相對新的術語，許多人可能不太熟悉。搜索基金與剛提到的那些基金有何不同？更加了解它們之後，我們在未來潛在的創業選擇中會得到什麼靈感或想法呢？

我有一個很要好的美國朋友，他在台灣工作多年，會說一口流利的中文。2、3年前，他回到美國念MBA，開始在舊金山工作。去年年底，在全球疫情最嚴重，台灣還相對安全的時候，他回到台灣，以遠端的方式工作，藉此拜訪了一些老朋友。兩年多沒見，我們約好見面，互相更新過去兩年的生活。

他提到，他畢業後在矽谷加入了一個搜索基金。我以前聽說過這個詞，但不是很熟悉。他點點頭說，這是一個較新的名詞。雖然這個想法由來已久，但最近幾年越來越成熟，開始出現很多專門募資成立的搜索基金，就像專門籌資成立的創投或對沖基金一樣。

什麼是「搜索基金」？

搜索基金有點類似專門投資新公司、新技術或創意的創投基金，但它的角度比較不同。它募集的資金，旨在讓其合夥人去尋找被低估但仍具商業潛力的公司，或尋找那些還可以擴展以發揮潛力的核心技術或產品。大部分時間，搜索基金都在搜索傳統產業，如製造業、食品業或物流業，創辦人現在已經60歲、70歲，接近退休，正在尋找接班人。

搜索基金會有一個公式，用以評判理想目標，其中考量指標，如：現有業務是否具備一定的收入規模，且已獲利？公司所有權是否在過去30或40年間，都握在創辦家族或一位創辦人手中？最近幾年，公司成長是否有點停滯不前，且隨著原始創辦人年齡變老？也許是公司客戶數大抵沒有增加，且大多停某個區域範圍內。也許是創辦人需要接班人，而他們的子女不想接手生意。

搜索基金認為，公司只要透過現代化的管理和產品線，引進更多的國際客戶，將產品打出既有市場，並將其服務帶到數位世界，就會有很大的潛力。這項業務的成長，可能會碰上很好的機會，能發揮潛力、帶來報酬。因此搜索基金會用他們募集的基金買下這家公司，或以銀行貸款買下多數股權，接管公司，並在未來幾年對該公司進行改造，讓它之後可以以更高的估值出售或公開上市。

並非所有創業，都得從零開始

我的朋友提到，他回到台灣時，也想四處看看，與一些符合此類標準的潛在目標談談。邏輯上來講，台灣是一個非常好尋找搜索基金潛在目標的市場。台灣以眾多中小企業聞名，而這些企業大多為家族持有，曾在進出口、製造、高科技或紡織等產業中快速成長，它們通常已營運了40、50年。

這些公司及其創始家族都面臨類似問題。創辦人可能即將退休，但孩子對接管公司不感興趣；公司對所處產業擁有非常豐富的經驗和技術知識，但可能囿於語言技能或相關經驗較少，較少將客戶名單擴展到台灣或亞洲以外的地區。如果沒有接班人，許多公司可能會逐漸衰落，最終結束營業。

也許，透過合適的策略投資者，能讓製造流程現代化，引入更新的數位行銷或社群媒體思維，公司可以再次迅速成長，達到新的價值。

在我們的想像中，若有一天要擁有自己的公司，那通常是在當前熱門的產業中，創辦一家公司，並且從零開始。在很多方面來說，搜索基金是另一種思考方式。擁有自己的企業，為客戶、同事和未來投資者創造價值，並不意味著總要自己一人從零開始。既存於市場的公司，可以從新的經營層和管理層受益，從而充分發揮潛力。

責任編輯：李頤欣