今年上半年多重逆風衝擊金融市場，牽動投資人神經。進入下半年，經濟成長放緩疊加滯脹風險，加上政策不確定性可能持續點燃波動，「高通膨、低成長」將成常態。基金投資人該如何準備，才能創造精彩收益?

鋒裕匯理投信表示，面對疫情須時時補充維他命以提升免疫力，打造強健體質；而面對投資難度升高的環境，建議投資人不妨聚焦兼具「Dynamic動態多元策略、Downside嚴控波動護下檔、Durable長期績效實績」的策略收益產品，以「債券投資的維他命D3」，一錠滿足優質收益並強化資產免疫力。

Dynamic動態多元策略

歷經上半年資產大幅重新訂價，債券投資吸引力已顯著增加。而在風險趨避與追求收益的前提之下，能廣納多元化債種、一次囊括各不同債種優勢的動態多元策略產品，相對更能滿足投資人需求。

表一：策略收益 vs. 其他債種的投資效益


資料來源：鋒裕匯理投信， 資料日期：2022/6/30。註: 鋒裕匯理策略收益即指鋒裕匯理基金策略收益債券 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)。

進一步來看策略收益的組成 – 以「抵押/ 積極/ 防禦」三大收益資產策略布局：近期實質殖利率升至合理水準，聚焦投資級債參與利率回調機會；善用其輪動、與彼此相關性，以降低風險、攻守穩健，掌握中長期成長機會。

圖一：策略收益投資組合與關鍵要點

資料來源：(左圖) 彭博，資料日期：2022/6/30，採用ICE全球投資等級價格指數；(右上圖) 彭博，資料日期：2002/6/30-2022/6/30，採用彭博全球非投資等級債券指數；(右下圖) 彭博，資料日期：2022/6/30，以彭博系列指數為參考。

Downside嚴控波動護下檔

「疾風知勁草」- 歷史實績顯示策略收益具抵禦高通膨的韌性。回測2000年以來不同通膨水準下主要資產表現，策略收益往往能擊敗其他信用債與美股，突顯其不畏通膨逆風優勢。

圖二：不同通膨水準下，主要資產平均年化月報酬

資料來源：彭博，資料日期：1999/12/31-2022/6/30，策略收益以Bloomberg US Universal Index為參考指數，其餘指數均採用彭博巴克萊系列指數。

而歷史經驗則顯示，聯準會升息後正是策略收益最佳入場時機。觀察1994年升息期間，聯準會升息75個基本點後，投資策略收益1個月 (0.5%)、3個月 (4.6%)、6個月 (11.0%) 與1年 (17.3%)、2年 (25.4%) 報酬表現均傑出，顯示策略收益入場時點已現。

圖三：1994升息循環期間，策略收益表現 vs. 升息75個基本點後，策略收益累積報酬

資料來源: 彭博，資料日期：1992/11/1-1999/11/1。策略收益以Bloomberg US Universal Index為參考指數。

Durable長期績效實績

策略收益兼具各類債種優勢，投資效率拔群，彭博資料顯示能締造100%滾動三年正報酬，為中長期投資首選。

圖四：持有策略收益三年/五年累積報酬分布圖

資料來源：: 彭博，資料日期：1999/12/31-2022/5/27；策略收益以Bloomberg US Universal Index為參考指數，其餘指數均採用彭博巴克萊系列指數。

鋒裕匯理基金策略收益債券 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)依據市場狀況、債券評價以及相關係數，彈性調整抵押 (46%) 積極 (36%) 防禦 (18%) 三大收益配置比重，全方位掌握多元債券投資題材與長期景氣上漲動能，是「債券投資的維他命D3」：兼具Dynamic動態多元策略、Downside嚴控波動護下檔、Durable長期績效實績三大特色。基金成立已逾19年，度過眾多金融事件挑戰，淨值不斷反轉創新高，值得投資人此際布局，一錠滿足優質收益並強化資產免疫力 (資料來源：鋒裕匯理投信，資料日期：2022/6/30)。

本文中所有指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。

關於鋒裕匯理資產管理

鋒裕匯理資產管理是歐洲領先、全球前10大資產管理公司1，為超過一億名客戶，包含零售、機構和企業客戶提供一應俱全的儲蓄和投資解决方案，涵蓋主動和被動管理，並橫跨傳統或實質資產。憑藉六大國際投資中心2 ，鋒裕匯理資產管理不論在金融或金融延伸範疇都展現出卓越的研究能力和對責任投資的長期承諾，是資産管理領域的關鍵參與者。

鋒裕匯理資產管理是法國農業信貸集團的子公司，並於證券交易所上市，在超過35個國家及地區僱有5,300名員工，為客戶提供專業及精闢的投資建議，目前所管理的資産規模逾2兆歐元3 。

1 資料來源：2021年6月出版之IPE《500大資產管理公司》，資料日期：2020年12月之資產管理規模。
2 投資中心：波士頓、都柏林、倫敦、米蘭、巴黎、東京。
3 資料來源：鋒裕匯理資產管理，資料日期：2022年3月31日。

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">本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw) 中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。 基準日為每月最後一個營業日，除息日為每月第一個營業日；只要在基準日當天或之前買入並於基準日仍持有，即可領取當月配息；基金配息之年化配息率計算公式為：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值*12*100%=年化配息率；每單位配息金額÷除息日前一日淨值*100%=當月配息率；年化配息率為估算值；當月含息報酬率係以Lipper系統計算之含息累積報酬率(假設配息滾入再投資)。所稱營業日係指盧森堡當地之營業日。以上配息基準日和除息日為預定規則，惟實際之基準日與除息日仍以盧森堡實際公告日為準。配息率並非等於基金報酬率，於獲得配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前，未先扣除行政管理相關費用。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，最近12個月內由本金支付配息之相關資料，投資人可向總代理人查詢；或參考本公司網站(https://www.amundi.com.tw)。基金投資涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依中華民國相關法令及金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場，且不得超過該基金淨資產價值20%，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。考量基金主要投資市場、策略之外，亦考量基金過去五年淨值年化波動性(標準差)，透過與該基金之SRRI（綜合風險與回報指標）進行差異化分析的結果，本基金風險報酬等級RR2 ; 依照KYP風險評估結果，本基金適合適合風險承受度中或低，不願意承擔過多風險的投資人。惟新興市場與非投資等級債市仍會因市場干擾而波動，投資人須依個人風險承受度衡量相關商品比重。可轉換公司債具有股債雙重特性，因此，投資人需同時考量股債雙重風險，包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。B、U、T級別受益權單位銷售時不須銷售費用(手續費)，然受益人依其持有期間內買回受益權單位有遞延銷售費且係自買回款項中扣除。遞延銷售費用係依擬買回單位之現行市值及申購價格，兩者較低者計算。手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。依公開說明書規定，分銷費係按月累計，以相關子基金之相關級別日平均淨資產價值為計算基準，每年最高1%。過去績效並不保證未來表現。除非另行指明，則本文件所含資訊均得自Amundi Asset Management，或本文件內所有評論純為Amundi Asset Management之意見。所有意見均可能隨時因市場或其他狀況而變更，且無法保證國家、市場或產業之預期表現。本文件並非基金公開說明書，亦不構成買賣基金單位或服務之要約或請求，凡於任何管轄地區向任何對象提出前述要約或請求，若提出該要約及請求之人士或其對象不符法定資格，均屬違法行為。
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