未來十年台灣錢淹腳目　抓緊明年上半年進場！

台灣史上第二次「錢淹腳目」的時代來了！

今年以來，新台幣對美元強漲，超越人民幣，大勝韓元、日圓，登上亞洲最強貨幣；而台股攀上1萬8千點，今年以來上漲約兩成，高於中國上證指數、韓國股市個位數漲幅數倍。

推動股、匯雙漲的最大引擎，就是熱錢。台灣今年前10月的廣義貨幣供給量（M2）年增率將近9％，推測可能創下22年新高。滿出來的錢，正到處尋找投資機會。

這是「台灣錢淹腳目2.0」，比起前一次，這次更健康，也會走更久。

第一次錢淹腳目，是在1980年代至90年代，富邦金首席經濟學家羅瑋指出，當時有兩個現象，一是新台幣對美元從40比1元，數年間狂升至25元；二是台股在1990年創下1萬2682點新高，與今日股匯大漲類似。

「當年不論三商銀還是葡萄王，幾乎閉了眼就買，買了就會漲，」擁有30年股市經驗的投資大戶回憶，那時人人炒股，開戶數占15歲以上人口1/3，「賺錢就去喝要價萬元的魚翅，拿成捆的錢到酒店撒，很熱鬧。」

熱錢當年也湧進房市。台灣房價在1987年至90年前，漲了3倍，台北市從一坪不到10萬元，到90年飆漲至近40萬元。

對比今日，同樣也股、匯、房三漲。今年10月投資開戶人數已接近1200萬人，較5年前增加160萬人，而今年單日成交量最高超過7800億元，是5年前日均量的10倍以上；至於房市，《住展雜誌》最新調查，台北市房價今年第3季創下歷史新高，與30年前遙相呼應。

這次熱錢，也推升許多產業，例如重型機車、私人遊艇、高級音響、冷門房地產等，也受到追捧。

上一次因美元升值，熱錢退潮快
如今大廠回台，促使台經濟結構改變

不過，第一次台灣錢淹腳目，來得快，去得也快，因波斯灣戰爭開打，美元升值，熱錢退潮，一年內，台股從1萬2千點崩跌至2千多點。

這一次會不會泡沫迅速破滅呢？答案是不會。

最根本關鍵是，台灣經濟強勁，不但去年與今年GDP（國內生產毛額）成長率，都是亞洲4小龍之首，未來幾年也可能持續領先。

荷蘭國際集團（ING）預測，台灣今年經濟成長率可達6％，因基期墊高，明年將回落至3.7％，但後年再重回5.3％，而從今年開始，到未來兩年，經濟成長率都可贏韓國。

拜新台幣升值之賜，台灣人均GDP今年已超過3萬2千美元，逼近韓國，國際貨幣基金（IMF）更指出，2025年可望超越韓國。

出口成長則是拉動經濟的推力。「以前台灣出口金額每月是1、200億美元，現在300多億美元才是基本款，」永豐金首席經濟學家黃蔭基指出，今年10、11月台灣出口更衝破400億美元，「需求強到無法想像。」

而且，台灣出口暢旺的背後原因，不只是疫情後各國經濟復甦，還有中長期因素，一是中美貿易戰後，廠商返台投資，二是新科技發展。

「台商回到台灣就不會再走了，因為也沒有其他地方好去，」羅瑋表示，90年代後，台灣製造業開始外移，10幾年來，產業出現「空洞化危機」。但因2018年中美貿易戰後，廠商重回台灣設廠、投資和出貨，「這造成台灣經濟結構的改變，不是短期現象。」

根據經濟部公布數據，2019年投資台灣等各方案推出以來，通過審核的廠商已超過1千家，總投資金額達新台幣1兆5千億元，約等於台灣政府年度歲出預算規模的7成。

此外，從5G、AI到元宇宙，需要用到台灣科技製造力，這也是支撐台灣科技出口的長線題材。

羅瑋認為，如果台灣半導體成長趨勢維持，科技相關供應鏈也能搭上綠能、5G等新科技應用，台灣可以擺脫過去以來經濟成長率1％到2％的低迷，「未來10年，經濟成長率有機會都在3％以上！」

聯準會將升息，明年有機會撿便宜
新台幣先貶後升、台股先回檔再反彈

可是，因通膨升高，美國聯準會可能在明年下半年升息一到兩次，當資金收緊下，難道湧進台灣的熱錢不會退潮？

的確，不論台股或新台幣，明年上半年可能因聯準會升息疑慮，而進入「調整期」，但也因台灣長線趨勢看好，反而是最好的投資時機。

以新台幣而言，摩根士丹利預測，新台幣明年是「先貶後升」。當聯準會開始升息，照理將讓資金流入美國，推升美元上漲，但美國一旦正式升息，反而可能掀起歐洲等國開始準備跟進，轉而壓抑美元。

若美國明年下半年升息後，新台幣反而可能轉強。「（央行總裁）明年新台幣可能會先貶至28元，再回升至27，未來甚至可見到26字頭，」不具名的匯率專家透露，屆時可乘機用強台幣，在低檔買進美元。

不過，新台幣若強升，對經濟有利有弊，利是對外採購力提高，也可減輕通膨負擔，但弊是傷害出口產業，尤其毛利較低的機械、工具機業。

哈伯精密董事長許文憲指出，因應強台幣，轉型是必走的路。以哈伯精密為例，該公司做的是工具機類的冷卻機，又做外銷生意，新台幣受衝擊大，但眼看新台幣升值趨勢，擋也擋不了，他們選擇轉打入門檻更高的半導體供應鏈，試圖降低影響。

至於台股，「明年台股在農曆年前仍有行情可期，」安聯投信投資長張惟閔表示，當進入第2季時，因為基期和聯準會升息等因素，「市場屆時容易出現比較大幅度的波動。」

「升息是對景氣復甦的提醒，不是要打壞景氣，」黃蔭基也指出，明年可能出現台股的歷史新高，達到1萬8200點。因市場擔憂下半年升息，股市回檔低點可能落在1萬6200點，但有望反彈，此時可乘機撿便宜。

當股市回檔時，布局資金可擺在3大前景看好的族群：半導體、金融和高殖利率公司。

世界半導體貿易統計組織預估，明年半導體產業產值將再成長8.8％，突破6千億美元。中信投顧分析師徐千智也指出，新的晶圓廠產能要在2023到24年才會開出，但需求仍會成長8％到10％，供應還是吃緊。

安聯投信研究指出，因今年基期墊高，2022年台灣上市企業獲利成長可能較今年略降，但半導體業仍可逆勢成長超過1成。此外，明年升息後，對金融業有利。中信投顧估計，美國聯準會升息1碼（0.25％），台灣金融業的獲利就可以提升近43億元，其中又以兆豐銀、玉山銀、第一銀獲利增加最為明顯。

選股布局元宇宙等長線「護身」
房市熱度難降，助攻金融業跟著賺

而且，因熱錢湧入，金融業的生意也變好。央行統計，台灣今年前10月累計建築貸款及民眾購置住宅貸款，年成長率分別達15％、9％，雙創新高，當貸款需求增加，加上投資市場大好，金融業就跟著賺，前15大金控今年前11月累計淨利年成長近6成，也創歷史新高。

「因為台灣企業今年獲利不錯，明年配息豐厚，」羅瑋指出。今年前3季上市公司的稅前淨利年成長超過9成，高達3兆1700萬元，為了搶明年股利，台股也跌不下來。

而且台灣不少上市櫃公司長期配發股利，不但今年獲利成長，現金股利殖利率也在5％以上，足以打敗2％至3％的通膨率，有些公司甚至還有長線趨勢「護身」，如搭上元宇宙及雲端商機的廣達、仁寶等。

不過，國泰金首席經濟學家林啟超提醒，明年除了升息造成資金收緊外，隨疫情後供需恢復正常，各公司得想辦法消化倉庫裡的庫存。換言之，可能從「求過於供」轉「供過於求」，造成市場震盪。

但林啟超也說，即使升息也打不下來的，就是房價，他認為高房價應是台灣央行要面對的首要問題。如果政府沒有拿出夠力的「打房政策」，明年房市在熱錢簇擁下，恐怕欲跌不易。

「有人錯過機會，多半不是機會沒有來，而是機會過來時，沒有伸手抓住它，」法國作家羅曼．羅蘭曾說。「台灣錢淹腳目」再臨，不但創造匯市、股市和房市的機會，也創造新的商機，端看我們如何把握。