今年以來,華城、士電、中興電、亞力的股價飆漲,華城甚至超越台積電股價,差一點站上千元大關。且它們的股價成長速度剛減緩,電線電纜的大亞、華新,馬達廠東元、家電廠大同接棒上漲,令人好奇,它們究竟紅什麼?
華城二○一七年股價才十七塊,相較今年最高點九百八十八元成長五十七倍,同業也不遑多讓,重電四雄另三家士電、中興電和亞力股價,最少也漲七倍。漲幅如此驚人,是因為它們都屬於重電產業,受惠於台電二○二二年公布的強化電網韌性建設計畫。
但這延伸出幾個問題:第一、這些企業,賺的是機會財,還是基本面?第二、如果是強在基本面,競爭優勢是什麼?第三、華城股價優於同業,主因為外銷訂單,但這優勢同業能複製嗎?第四,縱使有基本面支撐,但國際競爭是動態的,台灣能贏多久?
深入探討這些問題之前,我們必須先了解什麼是重電產業。重電的「重」字,可以理解為強,因為相對弱電,也就是一般遙控器的電池、筆電的電源,重電電壓強很多,都是高壓電。
狹義的重電產業,包含變電所內的設備,比如華城、士電的變壓器,中興電的絕緣開關,以及亞力的配電盤。後來,因為大同通過北美變壓器認證,再加上台電不只更新變電所,也要增設輸電線路、儲能設備,所以承包全台最大儲能案的東元,以及大亞、華新等電線電纜股也跟著受惠,算是廣義的重電產業。
它的整個產業又包含所有跟發電、輸電和配電有關的公司。打個比方,火力、風電等發電廠,就像是人的心臟,電線和變壓器等輸電、配電廠,就像是人的血管。今天即使心臟很強,若血管堵塞、管壁脆弱,一不小心跌倒,也可能引發中風;電力同理,管線、設備不更換,電力再充沛,遇到氣候改變、地震,線路容易壞掉,台灣就會停電。
換句話說,少了重電廠商,台電再強,你也開不了冷氣、電腦,台積電更無法生產半導體,成就護國神山。
而這些公司中,最年輕的近六十歲,最老超越百年。它們都在台灣經濟起飛之後,十大建