每5個青年就有1個失業⋯中國第一季GDP雖有4.5%，仍有3大隱憂

2023/04/25

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每5個青年就有1個失業⋯中國第一季GDP雖有4.5%，仍有3大隱憂 — 中國第一季的GDP受到國內消費力道支撐，交出4.5%的成績。(來源：Dreamstime)

摘要

1.中國經濟第一季受到強勁消費支出與貿易順差支撐，GDP年增4.5%。但消費支出從來不是中國經濟命脈，因此經濟學家多半認為，下半年中國經濟動能將開始減弱。

2.經濟學人智庫的理性分析，中國強勁的復甦力道，並未推動區域或全球經濟走勢。因中國的民間消費轉向國內品牌，使中國企業成最大受益者。

3.中國強勁經濟反彈，也未能緩解青年高失業率。根據調查，16～24歲失業率在3月大幅上升至19.6%，超過2022年12月16.7%，為歷史第二高。

2023年初，當全球飽受通膨之苦時，中國突然宣布防疫全面解封，提振市場信心，許多國家都期待封鎖3年的中國能夠強勁復甦。中國經濟第一季受到強勁消費支出與貿易順差支撐，GDP年增4.5%，超出市場預期。但消費支出從來不是中國經濟命脈，因此經濟學家多半認為，下半年中國經濟動能將開始減弱。

民間消費在中國放寬清零政策後出現強勁復甦，對第一季GDP實際成長貢獻率達到66.6%，尤其服務、非耐用品和半耐用品等方面大幅反彈。3月零售業總額年增10.6%，是自2021年7月以來最快的成長速度。服務業引領復甦態勢，在報復性支出中，1～3月的餐飲銷售額增加13.9% 。野村證券經濟學家陸挺表示，中國正處於被壓抑許久的消費需求甜蜜點。

第一季強勁復甦後，多家銀行提高2023年中國經濟成長率的預測。野村證券預測GDP將為5.9%，高於之前的5.3%。美國銀行調整為6.3%，之前是5.5%。摩根大通、瑞銀集團、花旗集團和法國興業銀行等紛紛上調對中國GDP的預測。彭博經濟也預測為5.8%，更樂觀的話可能有6.6%。

中國民間消費轉向國內品牌

但經濟學人智庫的理性分析，中國強勁的復甦力道，並未推動區域或全球經濟走勢。第一季貨物進口平均增速年減7.1%，印證了先前警告：即使中國重啟開放，對2023年全球經濟的支持力度仍不如以往。相比之下，中國企業更容易從民間消費反彈獲益，部分原因是供應鏈留在國內，市場需求也轉向國內品牌。

中國工業產值增長疲弱

此外，中國第一季的實際工業產值年增3%，落後服務業。工業產值是由幾個出口產業推動的，包括汽車和電機。分析發現，13個製造業中，有8個產業的產能利用率落在歷史數據的倒數20%，既反映出全球經濟放緩、市場需求減少，也代表近年由政策推動的產能擴張迎來反效果。隨著需求放緩，產能過剩加劇了市場競爭，尤其對汽車製造商而言，將阻礙固定資產的投資。

中國青年失業率史上第二高

中國強勁經濟反彈，也未能緩解青年高失業率。根據調查，16～24歲失業率在3月大幅上升至19.6%，超過2022年12月16.7%，為歷史第二高。

青年失業有結構性因素，像是大學畢業生太多，人力市場長期供過於求。經濟學人智庫將青年高失業率解讀為中國持續復甦的不平衡性。報告認為，私人企業投資提供城鎮就業機會近90%的來源，但私人企業投資低迷，就會持續壓抑青年的就業機會。

經濟學家對中國2023下半年抱持謹慎態度

經濟學人智庫認為，中國第二季因基數效應，年增率將加速，但月增率會放緩。野村證券經濟學家陸挺也對中國下半年和2024年抱持謹慎態度。他認為，中國國內的消費復甦趨勢可能減弱，因為家庭儲蓄率攀升、青年失業率不斷飆高，以及來自汽車價格戰和刺激汽車產業的政策，反而抑制了市場需求。

中國褐皮書董事總經理Shehzad Qazi表示，雖然中國富翁能花錢買奢侈品，但多數消費者不願意在旅行或買車等方面有大筆支出。Qazi表示，消費支出從未持續推動中國經濟成長，即使是2023年也不大可能。

參考資料：Bloomberg、Barrons、Economist Intelligence Unit